如何看待近期的人民币大涨

如何看待近期的人民币大涨

与其说是人民币汇率大涨，不如说是美元贬值，人民币被动升值。

去年四月以来，持续半年多的美元主升浪，汇率从6.23涨到逼近7的大关口，想想4月有什么？中美贸易战，美联储加息。美联储在加息同时，还进行了缩表，促使美元一路走强，人民币一路贬值，从空间达到了百分之十。在汇率突破6.9后，央行8月下旬重启了逆周期因子，稳定汇率，保护住了汇率迟迟没有破7。拉锯战中，美元的走势逐渐稳定住。2019年以来，美联储不再缩表，释放鸽派信号，加上贸易战缓和，美元开始了下跌之路，人民币被动升值。

上涨与下跌，都是在特定背景下的结果，剖开结果看内在，你会发现经济形势决定了汇率走势。

后市的话，汇率不可能持续大幅涨跌，稳定将是后续常态。这传导到股市里，会营造一个良好的外围的宏观环境。

要了解人民币最近为什么涨，先来了解下影响人民币汇率波动的主要因素：

第一：中国国际收支：其中外贸收支对汇率变动起决定性的作用。外贸顺差，本币汇率就上升；反之，就下跌；外贸收支直接影响外汇供求。从2018年特朗普对中过打贸易战以来，中国对美出口增加了13%，中国进口美国产品反而减少了6%。不仅没有降低中美贸易顺差，反而使得美国对中国的的贸易逆差继续增加，因而使得人民币上涨。

最近中美贸易谈判取得重大进展，其中，美国贸易逆差、人民币升值（避免贬值）、保护知识产权等美国最为关心的问题会有突破，

第二：通货膨胀：既直接关系到货币本身实际代表的价值与购买力，又关系到商品的对外竞争能力与对外汇市场的心理影响。通货膨胀减缓，本币汇率就上涨；反之则下跌。2018年12月CPI同比涨1.9% ，全年涨2.1% ，均在合理范围之内，且数据约低于预期；有利于人民币的稳定。

第三：利率水平对资本的流动的影响：一定条件下，高利率水平可吸引国际短期资金流入，提高本币汇率；低利率则反之。1月中国人民银行宣布：下调金融机构存款准备金率1个百分点；提高了国内资本流动性，稳定了经济发展。保持了人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

第四：政治事件：国际上突发的重大政治事件，对汇率的变化也有重大影响。最重要的是 美国停止加息了步伐及缩表 ，使美元指数下降；加上美国的民主党跟特朗普为建墙的斗争，使美国政府停摆了一个多月，也使得美元持续贬值。2月24日第七轮中美经贸高级别磋商取得重大实质性进展，美国延后了3月1日对中国商品加征收25%关税的措施。进一步刺激了人民的上涨。

当今世界美元作为世界上最重要的储备货币、结算货币和外汇交易货币。随着人民币2017年进入IMF的SDR，国际货币机金的特别提款权，越来越多国家开始储备人民币，人民币和人民币资产的国际需求增大，流通范围扩大。这些都有利人民币汇率在国际货币体系中的稳健发展。

近期人民币大涨有以下几个原因：

1，美国因为经济出现了一些不确定因素甚至可能要“见顶回落”，又因为特朗普的不断施加压力，美联储的加息意愿基本已经终止。今年停止加息的可能很大，不但如此，停止或者减缓缩表的可能也很大。所以，美元就有了“下跌预期”，事实上美元已经开始下跌。所以，人民币就相应大涨。

2，其次，中美贸易谈判大概率会取得重大进展，其中，美国贸易逆差、人民币升值（避免贬值）、保护知识产权等美国最为关心的问题会有突破，因此，人民币相应升值也是在情理之中。

3，中国经济虽然在缓慢下行，但是基本面一直非常稳定，几年前国际社会谈论最多的中国经济“硬着陆”担忧，几乎没有发生的可能。因此，在美元贬值的预期下，全世界资本流入中国，形成人民币的升值是大概率事件。

但是，我认为人民币升值的幅度不会很大，因为中国的财政政策和货币政策都在做大的调整，中国推动和保持经济平稳高速增长的努力，将会抵消一部分升值压力。