为什么说汇率是一国经济发展现状的反应

为什么说汇率是一国经济发展现状的反应

行话说：汇率短期看交易，中期看政策调整，长期本国全体国民的努力。这是说，长期来说，汇率会公平地体现一国经济发展的程度。一般发展中国家不努力，汇率就会逐年下滑，以美元（目前最常用的基准货币）计的GDP会停滞不前，这样明明每年经济增长率都是正的，到头来却仿佛增长都被汇率下跌吞掉了。而努力的国家，汇率会保持稳定，从而以美元计GDP高速增长，很快就能进入中高收入国家。下面用巴西和中国作为例子说明问题。

这是2008年到2018年巴西以美元计GDP的数值波动（季度值）。可以看出，巴西十年过去GDP几乎没有增长！其实2011年巴西还增长很不错的样子，但是2015一下完蛋了，以美元计GDP崩溃了一样跌了25%！

这是巴西同期的实际GDP增长率（季度值），其实增长率为正的年头比为负的要多不少，而且正的数值要大一些（可以比较正值区域与负值区域的面积，正的明显要大）。看起来十年过云，巴西的经济怎么也应该增长一些。

但是因为汇率不给力，就真的白干了一样！图为巴西货币里亚尔十年的变动，对美元从1.5贬到了将近4，把经济增长（包括通货膨胀的经济总量增长）全吃掉了。

这是中国十年来的季度GDP实际增长率。近年来增长率逐渐下滑低于7%了，似乎增长不太强劲了。

这是中国同期以美元计GDP季度值。图中的锯齿，是中国特殊的波动，很多GDP放到四季度结算（所以会占到一年的三分之一），第二年的一季度数值会环比降一些。十年过去，中国以美元计的GDP翻到三倍了！从增长率，绝对看不出能比巴西强这么多。

原因在于，中国的汇率坚挺，十年来没有贬值。图为人民币对美元十年来汇率走势。由于GDP除了实际增长率，还有货币通胀的增长，货币总量增长大，汇率会有贬值压力。但是中国的汇率硬是没有贬，这才有十年三倍的增长奇迹。

从巴西与中国GDP/增长率/汇率的十年走势对比，就能明白，汇率确实是一国经济发展现状的反应。

汇率是一国经济发展状况的反映，主要表现在其变动对一国的物价、社会总产量、就业和产业结构的影响。（这里主要介绍一国本币汇率下浮的情况，上浮的情况与之相反。）

（1）对物价的影响。在货币发行量一定的情况下，本币汇率下浮会引起国内物价水平上涨。一方面，本币汇率下浮有利于扩大本国商品出口，抑制进口，这意味着国内市场商品的供给相对减少，促使国内物价的全面上涨。另一方面，如果存在“进口刚性”，即大量的商品或原材料是该国必须进口的，或没有替代品的，本币汇率下浮引起进口品成本的上升，就会诱发进口商品和以进口原材料为原料的国内商品的价格提高，进而推动国内物价总水平的上涨。

（2）对社会总产量的影响。一般来讲，本币汇率下浮，即本币对外的币值贬低，能起到促进出口、抑制进口的作用。这种“奖出限进”的作用，一方面可以扩大该国的出口商品和进口替代品在国内外市场上的份额，从而为这些商品生产厂家的发展提供更广阔的空间。进一步地，生产的关联性又会直接或间接地推动第一、二、三产业的发展。另一方面，本币汇率下浮有利于增加该国的外汇积累，加大资本投入，形成新的生产能力。最终，这两方面综合作用使社会总产量增加。

（3）对就业的影响。本币汇率下浮利于出口商品生产规模扩大和出口创汇企业利润的提高，这会“牵引”国内其他产业的发展，进而国内就业总水平也将提高。同时，进口商品成本的增加导致其销售价格的上升，使得对进口商品的需求转向国内生产的产品，提高了国内产品的竞争力，进而促进了内销产品行业的繁荣，创造了更多的就业机会。但是，通过货币贬值来提高就业水平的前提是，工资基本不变或变动幅度小于汇率变动的幅度，如果工资随着本币汇率的下降而同比例上升，则会抵消贬值所产生的改善国际贸易收支、增加就业机会的效应。

（4）对产业结构的影响。在开放经济的条件下，本币汇率下浮使得各种资源较多地流向出口厂商和部门，流向进口替代行业，有利于加快产业结构的升级，优化资源配置，使该国的行业结构更接近国际市场的需求结构，这对发展中国家来说，具有十分重要的意义。

——南京大学经济学博士生何冬梅