黄金已突破1640，美元指数也近100，为何黄金美元同时上涨

黄金已突破1640，美元指数也近100，为何黄金美元同时上涨

一般来说，由于黄金是以美元计价，所以黄金与美元的走势确实呈负相关的关联，黄金上涨，来自于美元的贬值。

不过2月21日晚间黄金已经突破了1650美元，而同时美元指数也有明确的上涨，这似乎与通常的情况不符，但是美元指数与美元的绝对价值并不能完全等同。

美元指数是美元的绝对价值与其他货币价值的比值，其中占主导地位的是欧元的价值，所以当美元指数上涨的时候可能出现两方面的原因，第一方面是美元的绝对价值上行，另一方面则有可能是其他货币，尤其是欧元下行。2019年以来美国的经济下行速度还是足够明显的，而且美联储又通过降息和回购等宽松操作，向市场注入了大量的美元流动性，这带来对美元绝对价值的打压，因此造成了黄金的价格上涨。

不过同时欧洲经济的下行速度要比美国严重很多，同时再加上中国脱欧对于欧洲经济和欧元币值的冲击，因此欧元的贬值速度实际上是要超过美元的，在这种比对之下，美元指数也出现了上涨。这就是为什么黄金与美元同时出现了上涨的原因。

另外需要注意的一点是，在经济下行周期，黄金与美元资产同时被认作是避险资产，也因此，由于疫情对于全球经济的冲击，导致黄金的价格迅速被拉高，这时美国国债的价格和其他美元资产的价格也出现了升高，导致了美元对比其他货币来说出现了升值。这也是美元指数表现强劲的另一个主要原因。

首先，黄金和美指只有70%的负相关性，这是金融圈的共识

由于黄金主要由美元计价，即使有其它货币计价的黄金价格在各大交易所显示，但其它货币的货币价值构成就是由一揽子货币的相对价值去体现的，而其中权重最大的一般都是美元，所以黄金也就具有了和美元指数70%的负相关性，在这70%的相关性中，美元指数涨，也就意味着购买力增加，黄金就会相对贬值

第二，黄金和美指剩余的那30%的可能性，是正相关的

也就是在全球经济有可能出现衰退，地区性政治风险，甚至是系统性风险的可能性下，黄金有可能和美元指数同步上涨，由于美元指数代表着美国的货币霸权，是美国超级大国军事实力的体现，也就有了避险属性，而黄金作为自古以来最为保值的商品属性，也就同时和美元指数具有避险属性，在全球出现较大风险的情况下，只要发生地不在美国，一般就是美元和黄金同步上涨

一、美联储降息 美元却逆势上涨的动因

首先来看看美元上涨的支撑因素是什么。美联储进入宽松周期，按照正常逻辑，美元必定要下跌。但是，这种观点忽略了全球其他央行的影响。在美联储降息的同时，全球大部分央行都在降息，而且有些央行在政策上比美联储更加宽松。欧洲央行已经加大量化宽松的力度，其货币政策比美联储更加宽松，那么即使美联储在降息，但利率差异仍有利于美元，美元将依然保持坚挺。

美国经济状况相对好于其他发达国家也是美元保持坚挺的重要因素。最新数据显示，10年期美国国债的收益率比10年期德国国债高出逾2个百分点，后者目前深陷负值区间。此外，潜在的“无协议”英国脱欧风险将给欧元和欧元区经济带来进一步压力，在这种情况下，相对其他主要货币，投资者更倾向于美元，这就是美元上涨的原因。

二、从黄金的三大属性寻找上涨原因

既然美元上涨，那么黄金为何没有受到打压下跌？有这种疑问的人大都忽略了影响黄金价格的其它因素。

黄金具有三种属性：商品属性、金融（货币）属性以及避险属性，它的价格取决于三大属性的综合影响。供求关系、全球货币政策变动、投资需求、国际经济金融形势等都会影响黄金价格。

美元对黄金的影响属于金融属性，就算金融属性是利空，当前其它两个属性利多而且影响更大的时候，金价当然还是会上涨。

目前来看，是黄金的投资避险属性占据了上风。黄金作为一种无息资产，实际利率的高低影响着其价格，当利率较高时，人们倾向于持有货币或者债券，而当利率下降时，人们则更喜欢持有黄金。市场对未来经济前景的担忧情绪渐浓推动了投资避险需求，当利率跌入负值的时候，人们担心货币的购买力会大幅缩水，于是投资避险需求激增，推动黄金需求上涨，从而导致金价上

因为黄金和美元都有避险功能，当国际环境使市场避险情绪高涨时，就有人会买入黄金或者由其他贬值货币转换为美元，造成黄金和美元齐涨。近期由于欧元和日元下跌，美元就相对地上涨。当然，黄金是由美元计价的，有时候美元贬值时，黄金又会上升，此时黄金与美元又逞现负相关。总之，黄金与美元有时是反向的，当美元大涨时，金价会受到压制，但有些时候又会同方向涨跌，这与国际大环境有关系，美元还会受到其他货币的比价效应，升值或贬值。当黄金升值时，恰好美元也升值，就同时涨。

为啥黄金和美元指数同涨同跌

在金本位条件下，黄金和美元是走势相反，美元脱钩黄金以后，和黄金走势基本上没有太多相关性，本次黄金上涨有它的合理性，比如全球经济动荡，东亚新冠病毒。资金有避险的需求。至于美元为啥涨，是因为占美元指数很大权重的欧元跌了的缘故。

黄金和美元并不是完全同涨同跌的。

很多人有这个印象是因为两者都被当做避险资产，因此在一定程度上可以互为替代。在往前看到布雷顿森林体系，美元和黄金甚至是挂钩的。

但是在美元和黄金脱钩后，美元指数实际上还反应了美国国内货币政策的宽松程度和美国资本账户的流通程度，而黄金仍被多国当做储备资产、在资产配置中扮演了避险资产、同时还有一定实用的价值，因此两者在短期会发生脱钩的情况。

对黄金来说，美元是一个必须关注的影响因素。金价和美元之间往往有着负相关的关系，但同时黄金和美元又都是避险资产。大部分时候金价和美元之间是负相关的关系，但两者波动的幅度却是偶然性非常高的。

比如从上世纪70年代末到90年代初，美元指数有非常大的波动，但金价的波动幅度相对要小很多。

　　本世纪初到2011年左右，金价则出现了巨大波动，相对的，美元波动幅度要小很多。

　　过去一年多的时间里，黄金和美元之间基本上一直维持在负相关的关系中，但两者波动幅度同样并不匹配。

就美元而言，美联储已经不再在紧缩政策下，今年起降息了三次。此外，欧洲央行可能不会再持续负利率，如果其加息或者不再QE，那么欧元将受到推动，美元会承压。美股市场目前又处在极高水平，这使得国外投资者也在注入美元，一旦美股逆转，这种趋势也会逆转。当然，还有一大问题就是美国高企的债务水平。

由此来看，美元指数下跌的可能不小，黄金则会受到提振。

要回答这个问题首先要了解：美指是全世界首选的避险货币，而黄金不仅具有避险属性，还具有商品属性。

通常情况下，黄金的商品属性发挥作用，和美元呈负相关关系，也就是一般美元涨，黄金跌。这点体现在2001年之后美元大幅贬值，美联储2009年实行QE的量化宽松货币政策之下，黄金开启了10年牛市。

然而近期黄金出现了同美元同涨的局面。这说明是黄金的避险属性在发挥作用。

1、全球公共卫生事件

最近我国疫情控制效果初现，但日韩的疫情形势仍不算乐观，推升了国际市场的避险情绪。

2、地缘政治方面

美伊冲突尚未结束之际，美国因委内瑞拉原油计划问题对俄罗斯石油公司Rosneft旗下子公司Rosneft Trading进行制裁。需要重点关注该事件的进展，若继续发酵，避险资产短期内将进一步走高。

3、全球经济整体疲软

去年末欧元区经济几乎陷入停滞；日本经济表现疲弱，创近六年来新低；即便美国经济短期企稳，但是上涨的可能性不大，对于全球经济的拉动作用有限；中国经济短期也受到疫情的扰动。这些经济因素也推升了黄金作为避险资产的价值。

4、货币政策

全球央行采取宽松或偏宽松的政策来应对经济下行，而宽松的货币政策容易引发通货膨胀，而助推黄金的价格。

总之，美元指数和黄金近期之所以呈现同涨同跌的趋势。美元的上涨逻辑没有发生变化，仍是避险叠加美国经济数据较好，同时欧元区疲弱的反向推动；而黄金由于全球公共卫生事件、地缘政治、全球经济放缓、央行普遍的宽松货币政策等多方面因素，突显了它的避险属性所致。未来避险资产仍有进一步的上涨空间。

黄金是以美元为计价工具的，因此，正常情况下，黄金和美元是负相关，黄金涨美元跌，黄金跌则美元涨的关系。但是，黄金是天然的货币，被世界各国公认，是世界认可的避险标的，当黄金的避险属性主导黄金价格时，就会脱离与美元的负相关，走出独立走势。

美元和美元指数不同

美元走弱不等于美元指数走弱，这个关系一定要搞清楚。美元的强弱是美国经济和货币政策决定的，美元指数的强弱是美元对一揽子货币的走势决定的。也就是说，美元走弱时，如果决定美元指数的一揽子货币走的更弱，则美元指数依然会走强。

因此说，美元走弱，利好黄金走强，而美元指数走强，一点也不矛盾。

黄金具备双重属性

黄金是天然的货币，被世界各国公认为最安全的避险标的，世界局势不稳定了买黄金，发生通货膨胀了买黄金，这种思维已经形成了习惯。因为黄金是以美元计价的，正常情况下，黄金和美元成负相关，美元在过去一个世纪表现的太过稳定，其避险的地位几乎与黄金不相上下。因此，当黄金避险属性激发出来后，黄金和美元都具备了避险属性，因此会发生黄金和美元齐涨共跌的现象。反过来想一样，当你发现黄金美元走势一致上涨时，就要小心了，说明这时世界局势一定不怎么样，要做好预防风险的措施了。

当然，美元的强势理论上不代表美元指数一定强势，但现实中就是如此，当美元强势时，美元一定会强势，这是因为美元的世界地位决定的，美元是世界货币，当美元走强时，世界热钱会流入美元资产，进一步刺激美元走强，而美元以外的货币能保持不变就算不错了，想在世界热钱流向美元资产时，同步跟上美元走强的步伐，几乎是不可能的，这会对本国经济造成巨大的打击。试想一下，世界热钱流向美国，就会从其它经济体流出，在有资金外流的情况下，经济本就不景气，还要加息让本币走强，这等于是自杀。因此，现实中，美元走强时，美元指数也会跟着走强。

总结：美元指数走强时，美元不一定走强，但美元走强时，美元一定会走强。当黄金和美元指数同涨同跌时，是因为黄金的避险属性被激发出来，摆脱了美元的束缚，同是避险品种，走势自然一致。

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