什么是套利，如何理解无套利定价原则

什么是套利，如何理解无套利定价原则

套利亦称“利息套汇”。主要有两种形式：(1) 不抛补套利。即利用两国资金市场的利率差异，把短期资金从低利率的市场调到高利率的市场投放，以获取利差收益。(2) 抛补套利。即套利者在把短期资金从甲地调到乙地套利的同时，利用远期外汇交易避免汇率变动的风险。套利活动会改变不同资金市场的供求关系，使各地短期资金的利率趋于一致，使货币的近期汇率与远期汇率的差价缩小，并使资金市场的利率差与外汇市场的汇率差价之间保持均衡，从而在客观上加强了国际金融市场的一体化。套利定价对于一个有N个资产,K种因素的市场,如果存在一个证券组合,使得该证券组合对某个因素有着单位灵敏度,而对其他因素有着零灵敏度. 那么该证券组合被称为纯因素证券组合.rf是无风险收益率,λ每单位灵敏度的某因素的预期收益溢价。套利定价理论假设：1.投资者有相同的投资理念；2.投资者是非满足的，并且要效用最大化；3.市场是完全的。与资本资产定价模型不同的是，套利定价理论没有以下假设：1.单一投资期；2.不存在税收；3.投资者能以无风险利率自由借贷；

如何做外汇交易的三角套利

让我们先来了解什么是三角套利，三角套利就是在外汇市场上，利用多种汇价在不同市场间的差价进行套利动作。

因为透过交叉汇率计算出的汇价，与市场上实际汇价有所差异，造成市场存在套利空间。市场人士可同时在不同银行间买卖外币，进行所谓的三角套利。

下面举个例子可以更容易理解：

目前市场的报价如下：

1. 日圆 110/美金

2. 美金 1.80/英磅

3. 日圆 210/英磅

过程如下：

假设有210日圆，将210日圆先转为英磅，再将1英磅转为1.80美元，最后将1.80美元转成198日圆。

最后就获得了210-198=12日圆的无风险收益。

当然，以上例子没有考虑买卖的价差等交易成本，在实际操作中，需要把交易成本计算进去才能算出真正的收益。

希望以上回答有助于题主在外汇操作中顺利。

如何进行无风险的套利

无风险的套利看起来很高大上，其实不是很复杂的事情。任何投资是有风险的，区别在于风险的大小，而风险极底的，就可以认为是无风险的套利。

结合几个具体的实际案例就可以说的很明白。

第一可转债领域的套利 有两个套利模式

1 当可转债的价格经过换股比例，高出了该股票的市价，就可以进行转股操作。比如以前的南方航空，目前的转债具备，但可以关注。

2 当有转债的股票涨停买不进，可关注该股票的可转债，买入一般收益也有的，可转债的交易是T +0

第二 对于上市公司有约定回购价格的股票，比如目前价格10，上市公司约定9.5回购的，就基本锁定0.5的收益，还有如果股票上涨，之间卖了，可能比0.5的收益还高，跌了，就等公司回购。比如攀钢钢钒

第三 . ETF 转换套利买入ETF 转换成股票卖出，或者相反进行。比如50ETF

其实交易市场中这样的套利还是很多的，欢迎大家交流。

套利在不同的市场当中表现的形式是不一样的。我个人的经验来看，套利也是有一定风险的，并不是所有的套利都能盈利，比如一些统计套利的案例。

拿金银比价举例。有些投资者会去交易这个比价。认为40是低位，可以多，80是高位可以空。从下面这个金银比价图确实可以看出来。这是1985年到2016年的金银比价图。从非常长的周期来看，确实是这样，就像一个价值回归的替代关系。不去看背后逻辑的话，简单的这么做很可能会耗着很长时间，甚至亏损，非常难熬。

你看去年到今年金银比价从80上涨到85甚至90，这要一路做空很可能坚持不下来，或者发生亏损。

我个人认为很经典的一个无风险套利是发生在2015年的A股和民币的汇率。2009国内几万亿的刺激给民币带来了很大的升职压力。而同时期的美国却是一路把利率降低到0附近。想想看，一般人会怎么做。有渠道的话把美元搬运到天朝的银行（当时美元贷款利率只有0.5%左右），即便放到银行吃利息叠加民币升职的空间这种无风险收益也是很高很高了。

这些被成为热钱。热钱是很聪明的，不会单单存银行。他们还去了2个渠道，一个防市，一个股市。A股被杠杠推到很高，尤其降息之后更加疯狂（降息使国内借钱成本更低，股民疯狂加杠杠）。而2015年美联储开始释放加息预期，这个时候借贷美元成本变更贵。热钱心想:升值赚到了，股市也赚到了。美联储加息就是撤退信号（因为美元加息会放大借美元成本）。这么多的热钱借着降息的迷雾开始撤退……

本质上说，如果要做套利。我个人认为要这么选择:

1.挑选同样类型的品种；

2.这2个品种由于某个事件或者政策引发的根本变化预期，导致一个向左，一个向右。

这样的机会不多，要在自己熟悉的领域内等待机会，这样才容易把握！