如何看待2月2日美国股市大跌

如何看待2月2日美国股市大跌

一夜之间，美股有如玻璃房子崩溃了！

2018美股“断崖惊魂”，道指跌逾千点，市值蒸发万亿美元。

在经历了2月2日的“黑色星期五”之后，纽约股市三大股指5日再现大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌1175.21点。

这也引发了亚洲股市的下跌！

周二亚市早盘，亚股跟随隔夜美股暴跌继续下行，截止目前为止，日经225指数上午收跌5.3%，创下过去15个月以来最大单日跌幅，刷新了去年10月底以来新低。香港恒生指数，韩国首尔综指，新加坡股市都开始了暴跌。不仅如此，马来西亚、越南和印尼马加达综合指数也纷纷录得不同程度的下跌。

其实美股大跌主要原因还是因为涨得太快了！美股的大幅下跌，验证了金融市场一个永恒不变的真理，那就是：没有永远上涨的股票，也没有永远下跌的股票，有的只是投资时钟不同。

我们看到美股一月份涨的太快了，月涨幅创了几十年纪录，三大股指的估值已经在历史高位，已经有了一定泡沫，而同时在美股连续大涨八年后，整个盘面累积大量获利盘，只要一有风吹草动，恐慌情绪就会立刻蔓延，大家都想比别人跑的快，于是就有了资金疯狂出逃，不计成本的获利了结，结果造成了盘面的大跌，这其实也是恐慌情绪的宣泄！

另外市场担心利率和通胀过快上升也是一个原因，三月份美联储加息基本确定，全年可能加息三次，最近美国十年期国债利率快速上升，也加速了投资者对通胀加速的担忧，美股出现急跌也就是在情理之中了。

不过虽然美股发生了单日暴跌，但是现在还不能确认美股已经见顶！因为每一次股市的大幅调整，都会存在反复！而一般来说一轮大牛市结束，至少会经历几次大幅震荡反复！所以后市美股的走势，我们还是拭目以待！

个人观点，仅供参考！据此入市，风险自担！股市有风险，入市需谨慎！金鼎股战场欢迎您的点评！

这两天的美国股市大跌，可以说市场在这两周开始陆续给出信号(包括养老基金月末要卖出300-450亿美金股票进行调仓，VIX和股指同时上涨，10年债息超越2.63，欧洲股市提前见顶等)，不过下跌幅度和速度仍然是远超出分析员的预期。首先可以明确的是，这次下跌不是来自公司层面自下而上(bottom up)的业绩原因。下图是四季度美股和EAFE(除美加外发达地区股市)的销售和盈利增长，看上去是岁月一片静好。

对于2018年美股盈利预测，按照目前55%公布了税改影响的公司预测，税改影响大约会提升每股盈利6%左右(156 vs 147)。应该说，基本面的强劲预期是1月份疯牛的原因之一。

目前看来，市场大跌是由于某些市场策略(例如做空波动率，risk parity和CTA)根据市场条件(例如利率上涨和波动率升高)被迫平仓所致。周末的时候，某个大型broker就估计由于上周五波动率上升会导致瞄准波动率的年金基金(vol targeting annuity funds)在本周平仓300亿美金，而如果周一波动率继续上涨同等幅度则会触发另外400亿美金平仓。而今天高盛估计如果市场继续走弱，光是CTA就有可能在未来一个月内在全球股市平仓1900亿美金。

未来一段时间怎么走？对于这种由于某些市场策略失效引起的大跌，基本上也只能走着瞧，因为基本上没有人知道有多少种策略动用了多少杠杆来做多或者做空哪些标的(目前看来主要是波动率和股票)。历史上看既有长期资本公司爆仓但是市场被央行挽救，也有贝尔斯登两只基金爆仓导致后面雷曼的连锁反应。不过，现在最起码两大避险资产黄金和美日汇率还是波澜不惊。明后两天就看新任联储主席出不出手了。

如果这次真的是崩了，那么达里奥上周在达沃斯的言论就能和2007年花旗CEO的跳舞论一拼了。朋友圈最近很多人晒达里奥的演讲门票，投资人忙着走秀还是不太好。

最后谈一下多资产管理。上年末不少multi asset 基金经理都在说2018年股票会跑赢债券，包括达里奥上周在达沃斯的讲话也是这个意思，核心观点就是经济处于Goldilocks阶段，经济增长不错，通胀不是问题，税改带来刺激。我就不明白，他们就不怕10年债升破2.75触发股票大跌？(对于哪个level会触发大跌，新债王Gundlach觉得是2.63，高盛和JPM是2.75，也有不知名券商ING喊3的). 结果，在关键位置看空债券和看多股票不是一个好组合，行业老大PIMCO的这幅图就给出了历史答案。

另外还有这幅之前在公号分享过的神图：

日元飙升是什么原因造成的？还会涨吗

昨晚，在外汇市场多数休市，流动性极低的背景下，日元成为了全球瞩目的货币，美日、澳日、镑日，日元货币对几乎所有货币都出现了闪电跳水：

与此同时，镑美、澳美也出现了闪崩，但值得注意的是，APPL，苹果的股价在对于全球尤其是中国需求超预期悲观的季报发布后的美股盘后交易时间（下午四点至8点半 & 凌晨4点至8:30）出现大幅下挫，跌幅超7%，时间点基本与上述时间点（日元的暴涨约在美东时间下午6点左右）一致：

当然，这仅仅是在日本汇市休市，所谓的cash market的驱动下造成的短线波动，当波动平息，我们应该更关注日元的基本面，即，日元能否追涨？

日本国债

无论是9月份GPIF所表态的即使央行所持日债已到达区间下限，且不会再为了保持在区间内而将到期的开放式基金份额转化为国债头寸，还是黑田东彦再度强调的“灵活的”国债操作策略，都表明了日央行将逐渐释放日本国债泡沫、减少国债购买的决心，这有望令未来日本国债收益率上限提高，从而对日元产生正向推动作用；

产出缺口

而从产出缺口-->通胀的角度看，正值、扩张的日本产出缺口对通胀滞后的、正向的作用将逐渐地体现在通胀未来的上行中，且避险驱动也将继续驱动日元；

综上而言，2019年，我们将进入一个不确定性更加充斥的时代，也将进入一个波动高企的年代，国内各种媒体上的悲观预期声声如泣，股市、商品不知何去何从，在这样的背景下，加大日元、黄金、债等避险品种的配置是为上策。

这也意味着，以后去日本旅游，要趁早。。。。

首先，日元属于避险货币，在此之前，受股市等影响已经升值很多。

专业一点今天凌晨的剧烈波动是市场流动性不足造成的，具体原因很难一下说清。这种事情好多年也才一次。 是否还有升值空间则要看 ，考量很多因素。 但主要影响因素，美联储政策， 市场避险情绪， 日本央行政策。

最近日元还能涨吗

关于这个问题，我来谈一谈吧，下面有答主有些没有回答到点子上。

日元升还是降，大方向上来讲有下面三个影响因素：

• 美元和日元的利率差异；
  

美元利率上升，美日之间的利率差异就会扩大，日元就会贬值；

美元利率下降，美日之间的利率差异就会缩小，日元就会升值；

• 政治压力

美国政府如果发言批判日元太低，那么日元就会升值；如果美国政府容忍日元贬值的倾向，那么日元就容易贬值；

• 世界股市
  

当世界经济不安扩大，世界性范围内的股票就会下跌，而此时作为安全资产，就会有人购买日元，此时被称为“风险规避性升值”；当不安缓和以后，世界股票上升，那么就会抛出利率很低的日元。这种情况不仅仅存在于日元本身，也是货币的一种特性，各国都有的。

其中影响日元升值还是贬值最大的就是：利率差异。如今美国的FRB（美联储）持续利率上升，以利率正常化为目标；而日银则以大规模的金融缓和为方针。如果以美国和日本这两家中央财政中枢的方针来看，美金的利率会持续上升，日本和美元的利率差异会扩大，日元会贬值。关于利率差异这个问题，我再具体的说明一下。

2008年~2011年：日美的利率差异缩小，日元升值；

2012年~2014年：日美的利率差异稍微扩大一点点，但是日元却发生了贬值；

2015年~2016年：日美利率差异扩大，但是日元却发生了升值。那是为了修正日元过多贬值而进行的操作；

2017年~2018年：日美利率差异持续扩大，不过算是修正了日元贬值的趋势，从现在的利率差来看，处于合理的水平。（从整体的趋势线来看，和日美利率差基本相同）

日元会不会继续升值

上表是这十年间日元变动幅度的一个统计，如黄色部分所表示，有5年日元整年变动幅度在10~11日元之间。2013年和2014年由于日银总裁的金融缓和政策，导致日元贬值，变动幅度较大。作为一个参考，我们可以从“高值-前年终值”来看，日元并没有太大的贬值。2016年高值为121.7日元，前年的终值为120.31日元，只贬值了1.4日元；2017年1.53日元，2018年贬值了1.84日元。从这个地方来看，美日利率已经修正的较好，如果没有特别大的“事件”影响，变化将不会很大。

从最新的数据来看，12月31日的终值为109.56,1月中旬有上升趋势，可是最近出现了日元低趋势，此点值得注意。对于2019年预测可以参考下方的图。

2019年前半段以日元贬值为主流，特别是1~4月份会出现一波小高潮，可以买进；到10月份抛售。节点就在4月份，需要注意。

上述只是从各个方面进行的一个预测，仅供参考！仅供参考！

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