余永定股市（余永定教授）

股灾大反思:断崖式下跌与高杠杆带来的冲击

1、眼下，继抗击千股跌停之后，中国股市又安然度过人民币汇率千点下跌。在庆幸国家队维稳完胜之余，我们也该对股灾进行反思。

2、监管部门一定要未雨绸缪。监管部门显然对于这次股灾缺乏思想准备，至少没有想到结果会这么惨烈。高杠杆融资、场外配资早有端倪，否则根本不可能出现每天2万亿的成交天量。监管层尽管早有察觉，但应对措施缺乏智慧。

3、政策导向，作为2009年全球金融危机的回应，企业负债增长迅速，并持续恶化。投资者大幅度增加资金杠杆，导致融资、场外配资爆发式增长。投资者减少杠杆、股票强制平仓，导致股市暴跌。

你怎么看待中美贸易摩擦?

中美贸易摩擦主要影响双方的对外贸易。研究表明，若中美两轮贸易加税全部实施，短期内美国对中国的贸易逆差可能减少约295亿美元，美国对全球的贸易逆差减少257亿美元，而中国对全球的顺差增加108亿美元。

中美贸易摩擦是指中国和美国在特定的经贸问题上的矛盾和纠纷，这些矛盾和纠纷通常源于两国为了各自的经济和政治利益。

中美贸易摩擦，亦称为中美贸易争端或贸易战，成为中美经济关系中的一个重要议题。 贸易摩擦主要集中在两个领域：一是中国出口优势领域，二是中国在进口和技术知识领域的劣势。 前者主要体现为竞争性质，而后者则因市场不完全而有所不同，这两个领域对两国的经济福利和长期发展产生不同的影响。

美联储第三次加息会带来哪些影响?

美联储的加息对经济有多方面的影响。首先，它会导致美元的价值上升，因为高利率吸引外资流入寻求更高的投资回报。这种资本流入增加了对外汇的需求，从而使本币升值。对于中国来说，美元升值可能会导致人民币相对贬值，减少人民币兑换美元的额度，增加居民购买海外商品、旅游或留学的成本。

美联储宣布连续第三次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3% - 25%之间，为2008年初以来的最高水平。该决定得到了联邦公开市场委员会所有有投票权成员的支持，符合市场预期。这是美联储开始使用隔夜基金利率作为主要政策工具以来最激进的紧缩政策，美联储已将利率上调了300个基点。

据了解，在上次6月份美联储加息后，A股并未显示太大波动，机构普遍认为，美联储的加息对A股市场冲击不大。新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示，短期内A股会受到加息情绪上的影响。美国经济基本面良好，美联储加息难以通过经济渠道影响A股，同时中国还存在资本管制，长期看，加息对A股影响有限。

有可能会造成人民币的贬值。但是这一切都是暂时的，随着我们经济的复苏，人民币会呈增长态势的。

通胀压力和需求下降拖累了制造业扩张的步伐，房地产市场迅速降温，消费者信心受损。美联储对GDP的预测可能没有那么乐观，美国加息将对中国利率产生相应影响。中国不提高利率作为回应，人民币资产将变得没有吸引力。美国利率的提高将提高中央银行向商业银行贷款的利率。