土耳其利率为什么那么高

土耳其利率为什么那么高

因为土耳其遭遇了严重的债务违约和通货膨胀。

Turkish currency and debt crisis, 2018

在埃尔多安担任总统以后的前几年，土耳其和中国一样，通过大量投资基础设施和其他固定资产，拉动了经济。

在经济繁荣的几年间，由于所获得资金的失衡，土耳其本国的生产赶不上居民（尤其是从大量投资中获益巨大的官僚和富商）购买力的大大增强。这使得土耳其商品出口的发展，明显赶不上进口的发展，土耳其经常账户连年赤字。

例如，经济合作发展组织（OECD）统计指出，2016年土耳其经常账户赤字达到了331亿美元，而当年土耳其GDP也就8637.22亿美元的水平。

一个国家的外汇储备，是由国际收支平衡表决定其逐年变化的，这包括经常账户和资本账户两个部分。此前大量的资本流入，抵消了经常账户赤字对外汇储备的重要影响。但是，长期投资之后的土耳其已经很难再给国际资本提供超额利润了，再加上近年土耳其在西化问题上趋于冷淡，因此，2016年以来，土耳其获得的新增资本流入也减少了。

为了确保外汇储备这一战略物资的稳定，土耳其提高了外债。2016和2017年底，该国外债余额分别为4049和4524亿美元。

Central Intelligence Agency

值得注意的是，这两年土耳其的外汇与黄金储备分别只有1061和1077亿美元。因此到了2018年，土耳其不得不面临一个更可怕的挑战：债务违约风险——土耳其中央银行于2018年3月披露，一年之内该国政府和企业需要偿还1818亿美元的外债。而2018年外汇储备已经下降到了850亿美元的水平。

美元需求高（相应地，土耳其本国货币需求低）而外汇储备不能满足的情况下，也就难怪土耳其里拉币值暴跌了

土耳其黄金为什么便宜

作为全球第四大黄金消费国，土耳其最近一个月的黄金首饰进口大幅下降，这主要是因为当地金价水平飙升至逾三年高位，削弱了黄金的吸引力。

据伊斯坦布尔黄金交易所公布的数据显示，去年5月土耳其仅进口1.65吨黄金，较4月大跌21%。同时，据世界黄金协会(WGC)之前数据，土耳其2015年一季度黄金消费需求同比暴跌42%。

这一切的原因都要归结于土耳其本币里拉的贬值。由于市场担心土耳其的政治僵局可能阻止该国当前迫切需求的经济刺激法案出台。今年里拉兑美元不断走低，创今年新兴市场货币中的第二大跌幅，这也使得过去一年土耳其国内金价飙升了21%。

WGC数据显示，土耳其曾是2014年全球的第四大黄金消费国，当年累计购买了116.6吨黄金。然而，今年一季度该国仅进口15.6吨黄金，低于上个季度的35.3吨，亦低于去年同期的27吨。

过去一个月里，土耳其市场上实物美元货币的价值比官方汇率要贵了差不多0.83%。近几年随着里拉贬值，土耳其民众本已转向美元来对冲通胀和货币贬值。今年7月该国家庭和企业总计买入价值117亿美元的 外汇，其美元和 欧元储蓄总计达到了价值2130亿美元。

在该国央行的宽松政策下，土耳其货币供应年度增幅达到了70%，创下历史。目前土耳其里拉的储蓄里拉在6.87%左右，但通胀高达12%，这使得该国民众不得不寻求外汇或者黄金来保值。

土耳其央行本周宣布了一些紧缩措施，但在目前这种环境下，将很难采取加息等措施。而眼下的问题是，这未必能使得土耳其民众放弃黄金，甚至本周金价的跌幅仍然被视为买入机会！