明年(2021,牛年)将会是大牛市吗

明年(2021,牛年)将会是大牛市吗

纵观A股市场的历史走势，除了1991年至1993年出现过连续三年的阳线之外，其余年份却出现一种奇怪的现象，即A股的年线走势，几乎只出现连续两年阳线的走势，却未出现三年阳线的走势。继2019年之后，2020年基本上确立为年度阳线的走势，但在两年阳线之后，对2021年的A股走势却充满了考验。假如A股市场可以打破连续三年阳线的魔咒，那么将预示着A股市场正式步入长期牛市的行情。但是，经历了近两年的上涨行情之后，目前A股市场已经完成了一轮估值修复的行情，市场再往上走，就需要持续增量资金的补充。2019年以及2020年，A股市场已经走出了一轮牛市行情，2021年的A股市场上涨空间可能已经有所消化，明年A股走出大牛市的概率可能相对低一些，不排除出现前高后低的走势，但明年全年的市场走势，可能不要过于乐观，明年也将会是检验A股可否打破连续三年阳线魔咒的重要日子。

中国股市也三十年了，变得越来越成熟，管理层管理水平也在不断提高。过去哪些大起大落的疯牛，牛短熊长之类的低级错误会越来越少了。

不知你心中的大牛是个什么概念，现在国家需要的是长牛，健康的牛。我感觉大牛只会存在于个别股票或是题材，总体上指数每年有个20%上下的涨幅是最好不过了。风格也该逐渐切换到“牛长熊短”了吧？

大牛不可能，慢慢上涨吧。大牛市散户不一定能赚到钱，还是慢牛的好，现在中国已经实行注册制，再有现在有更多的人通过购买基金参与到股市，相信股市也会越来越稳，逐步上涨。

大牛市不可能，慢牛倒是有可能。

A股历史走势看，7年一次的牛市正在酝酿中，但是市场普遍认为现在的牛市不会再是之前的全面大牛市，而是局部性牛市。

为什么明年不会有大牛市？

A股扩容太快，市场缺乏增量资金。2015年的大牛市A股只有不到3000只股票，现在A股股票数量已突破4100只，而且还在继续扩容，以现在A股每天的成交量，走全面牛市是不可能的，现在A股全面牛市需要的资金量远超2015年，至少要达到2万亿级别，这么大的资金量从哪里来，没有增量资金，何谈全面牛市。

市场不具备全面牛市条件。今年7月份，A股经历了一波快速上涨，上证指数最高上探到3458点，给人一种牛市来临的感觉。正当市场开始期待牛市来了的时候，高层赶紧出来降温，不希望市场上涨过快。很明显，目前的政策不允许全面牛市尤其是疯牛出现，局部性的慢牛才是管理层希望看到的，这也是A股最健康的走势。

经济大环境不好，A股没有全面牛市动力驱动。今年受疫情影响，全球经济将陷入负增长，而且这种影响至少要持续到2022年。在全球经济一体化时代，我们也不可能独善其身。虽然较早的控制住了疫情，但是一季度疫情给经济带来的影响到现在没有完全恢复。经济大环境不好，没有全面牛市驱动力。

综上所述，我认为A股明年没有大牛市，只有局部性的慢牛。

美元自2015年开始的升值周期会在今年结束吗？主要受什么因素影响

受美国经济提振以及美联储缩表与加息等因素的影响，2014—2016年，美元汇率明显升值，美元指数从2014年最低点78.906一度升值到2016年最高103.690；2017年1月美元指数短暂上扬至这一轮升值的最高点103.820之后既快速大幅回落，2018年2月触及88.240，为这一波下跌的区间最低点，之后开始反弹。而美元指数今年主要在95—98之间做窄幅震荡。

目前，美元汇率受到美国经济增长预期大幅下降与美联储降息的影响，美元汇率短期出现了较大幅度回调，但是从月线与年线上来看，美元汇率的上升周期在2017年就基本结束了，而2018年至今只是反弹格局，目前美元指数依然处于反弹过程中的窄幅震荡格局，总体趋势还难言改变。

2017年由于美国大选影响，以及特朗普对于强美元政策不满，再加上一些国家减持美债与去美元化的影响，美元汇率大幅下挫，意味着2014—2016年的美元升值周期告一段落，美元自此进入到了中长期的震荡周期，汇率波动偏于中性。

目前的美元汇率走势主要受特朗普政府的弱美元政策、关税壁垒、经济增速、货币政策、财政与国际收支、国际货币竞争、金融市场稳定程度、国际去美元化进程的等多方面因素的影响。

一、特朗普的弱美元政策

特朗普一直以来推行的都是“弱美元”政策，他认为弱美元政策利于强化美国出口，减少贸易赤字，利于恢复实体经济。而美国财长努钦等也表示弱势美元有利于美国经济。所以特朗普政府一直在控制美元汇率，不令美元走强。

特朗普最新发表讲话时，再度对美联储政策发出指责。 他说道：“坦白说，美联储本应该降息。”特朗普屡次要求降息的主要目的就是弱化美元、强调出口以提振经济。在特朗普的任期内，美元很难走出长期强势。

二、关税壁垒与GDP增速

特朗普政府推动的关税壁垒对世界经济增长影响比较大，这使美国、中国、欧盟、日本、英国与印度等经济增速都存在不确定性，这个周期的国际汇率市场的混乱与动荡会加强。而各主要经济体经济增长速度显然决定了未来各国汇率的主要走势，从当前各主要经济体的GDP增长趋势来看，美国并不处于劣势，欧盟、日本、英国的GDP增速都不会优于美国，而美元在国际汇率市场中主要以欧元、英镑、日元为杠杆，所以美元贬值幅度也应该有限。

特朗普如果能在关税问题上妥协的话，对世界贸易会起到积极的作用，对世界经济是利多，对美国经济也是利多，这种情况下，美元走势会偏强。

三、货币政策与国际货币竞争

美联储降息预期增强与美联储确定今年第四季度扩表，使美国量化宽松货币政策复出的可能性大增，这是美元目前快速贬值的主要原因。前期受美联储缩表与特朗普政府贸易保护主义的影响，全球由于美元的回笼以及经济降速的影响，纷纷采用量宽政策，欧盟与日元一直以来始终坚持零利率与负利率，而中国与印度分别降准与降息，这会使各国货币之间出现竞相贬值的局面。

长期以来，国际货币竞争中都会采用“劣币驱逐良币”的策略，08次贷危机之后，美元、欧元、英镑与日元之间就是使用该策略互相抢夺国际市场份额，而美元比其他货币更卑劣，所以争取了更大的国际份额，并借此向国际转嫁债务危机。由于高利率不利于国际货币输出，所以美元不可能长期坚持明显高于欧元与日元的利率环境，不然就会被欧元等抢占国际货币市场份额，所以美元下调利率只是时间问题而已，这样就会形成未来国际货币的弱势之争。

如果都亮出弱势货币政策，争取国际货币地位，争取扩大出口，这对世界经济来说并不是福音，反而会诱发国际间出现通胀。由于美元在国际货币地位中具有绝对优势，所以美元的贬值幅度会对世界经济产生重大影响，如果操作不当，会成为众矢之的，所以美元贬值幅度中期也有限。

四、金融市场稳定与去美元化

各国金融市场的稳定是汇率最大稳定器之一，如果金融市场动荡，汇率必然失衡。近期由于特朗普在关税问题上频频对各国出手，导致美国金融市场动荡不安，债市倒挂，股市下跌，汇率市场也明显动荡，受此影响，近日美元汇率加大了贬值幅度。

特朗普声昨日又称，如果美联储不加息，美国股市将上涨10000点。 特朗普还表示，他肯定会与中国达成协议。这又使美股受到提振，连日大幅反弹。

但是特朗普的反复无常，令世界各国有些无所适从，越来越多的国家开始走上去美元化的道路，欧盟、中国、俄罗斯、印度等三十多个发达与发展中国家越来越坚定地开启去美元程序，这使美元的前景并不妙。如果美国下一届不能更换总统与改变美元策略，世界去美元化进程就会加速，美元的命运可能将会走进历史的十字路口，未来被弱化的概率会大幅增加。

五、双赤字问题

美国的财赤已经年超万亿美元规模，使最新债务已经高达22.4万亿美元，再加上贸易赤字始终居高难下，从双赤字问题来看，美元远期贬值的概率明显高于升值概率。

综合来看，美元近期与中期贬值幅度总体有限，主要以宽快速幅震荡为主，而长期来看，美元贬值的概率是在逐步增高的。